В отличие от Nasdaq, где стартапы из Сан-Франциско размещаются с завидной регулярностью, в Лондоне мы не каждый день мы наблюдаем публичное размещение технологических компаний, тем более удачное. Одна из причин – настороженность инвесторов относительно двойных классов акций британских стартапов, которые не попадают в премиум-сегмент LSE и не могут быть включены в важные индексы, например FTSE 100. В то же время, Лондон сегодня является главным VC-хабом в Европе и уже достиг определенной стадии зрелости, когда все большее число tech-игроков готовы получить публичный статус, а late-stage инвесторы хотят выходить из инвестиций. Регуляторы, понимая это, активно обсуждают возможности для смягчения требований по листингу. Wise прибыльна с 2017 и в целом не нуждается в ликвидности: последние две акционерные сделки были secondary. Публичный статус необходим, чтобы дать ликвидность инвесторам, которые на протяжении длительного времени помогали развивать компанию. В таком случае, прямой листинг рассматривается как более привлекательная альтернатива IPO, так как позволяет избежать высоких сборов за андеррайтинг и, возможно, неправильной оценки

Краткая справка о Wise

• Британский финтех-единорог, предоставляющий услуги трансграничных денежных переводов
• Основана в 2010 г. эстонскими предпринимателями Тааветом Хинрикусом, ex-head of strategy Skype, и Кристо Каарманом, ex-консультантом Big-4
• Год назад в secondary-сделке на $319 млн была оценена в $5 млрд, инвесторами компании были в том числе Institutional Venture Partners, Baillie Gifford, Andreessen Horowitz
• Основные продукты: Wise Transfer (переводы), Wise Account (multi-currency banking), Wise Business, Wise Platform
• Выручка за год, окончившийся в марте 2021 г., составила $550 млн (54% 2y CAGR), рентабельность по скорр. EBITDA - 26%

Бизнес-модель Wise

• Компания осуществляет международные денежные онлайн-переводы со средней комиссией 0,8%. Компания конкурирует в том числе с традиционными игроками рынка, такими как Western Union, MoneyGram и PayPal
• Сервис позволяет делать переводы в 80 стран и обрабатывает платежи на сумму $6 млрд каждый месяц, экономя для 10 млн клиентов более $1,3 млрд в год на банковских комиссиях
• Компания построила платежную инфраструктуру и выстроила взаимоотношения с локальными партнерами в разных странах, что позволило добиться более дешевых и прозрачных комиссий, и быстрых переводов для клиентов
• Выручка компании - производная от объема транзакций через сервис и Take Rate, которые и являлись драйверами роста Wise в последние годы
• 81% дохода приходится на частных клиентов, доля бизнес-клиентов в выручке выросла с 15% в FY19 до 19% в FY21
• Количество активных бизнес-клиентов росло в среднем на 60% последние два года - позитивный знак, так как средний объем перевода бизнес-клиентов больше, нежели розничных
• Take Rate за два года вырос с 0,66% до 0,77%, главным драйвером роста являются комиссии, связанные с запуском Wise Account, на сегодня выпущено более 1,6 млн дебетовых карт в 17 странах
• Когортный анализ показывает, что суммарный объем переводов старых клиентов с последующими периодами не растет, однако и существенного churn также не наблюдается - после небольшого снижения в начале, объем по когорте остается стабильным в течение следующих лет
• Себестоимость в основном представлена комиссиями банков и платежных партнеров и чистыми валютными убытками
• Wise отмечает, что постоянно работает над контролем прямых затрат, путем активной работы с локальными партнерами и регуляторами, на данный момент компания создала прямые интеграции с локальными платежными системами в UK, EU, Венгрии и Сингапуре, что позволяет значительно увеличить скорость осуществления транзакций и снизить себестоимость транзакций