Ожидается, что этот рынок возрастет в 10-15х к 2025 г. На глобальном рынке BNPL видим 3 ключевых игрока, каждый из которых уже отметился громкими заголовками в этом году. Про успешное IPO одного из них, Affirm, мы писали в январе. Другой BNPL финтех, Klarna, недавно получил статус самого дорогого стартапа Европы с оценкой в $46 млрд. Наконец, третьего BNPL лидера сейчас покупает Square в рамках самой дорогой в истории Австралии M&A сделки

Краткая справка о Square

• Американский публичный финтех, основанный в 2009 г. ко-фаундером Twitter Джеком Дорси и Джимом Маккелви
• Square имеет два ключевых продукта:
  a) Seller – сервис по приему и обработке платежей, нацеленный на торговцев
  b) Cash App – сервис по отправке мобильных денежных переводов, хранению средств и инвестированию, нацеленный на потребителей
• В 2015 г. компания провела IPO на Nasdaq с тикером SQ, текущая капитализация составляет ~$120 млрд
• LTM выручка Square достигла $16 млрд (+171% YoY) c рентабельностью по EBITDA в 2,7%

Кратка справка о Afterpay

• Австралийский публичный финтех, основанный в 2014 г. Ником Молнаром и Энтони Эйзеном
• Предоставляет более 16,2 млн клиентов услуги по рассрочке платежей и позволяет онлайн и офлайн покупателям купить товар и заплатить за него позднее (BNPL)
• В 2016 г. Afterpay провела IPO на австралийской бирже ASX под тикером APT, текущая капитализация составляет ~$27 млрд
• LTM выручка компании достигла $693 млн (+100% YoY) с рентабельностью по EBITDA в 10%

Бизнес-модель таргета

• Afterpay представляет собой мобильное приложение, которое можно использовать для оплаты покупок по схеме BNPL в Австралии, США, Канаде, Великобритании и Новой Зеландии
• Беспроцентная рассрочка разбивает сумму покупки на 4 платежа, которые требуется погасить в течение 6 недель
• В отсутствие процентных доходов, Afterpay генерирует выручку от комиссий, которые платят торговцы, у которых клиенты приложения покупают товары
• При этом, Afterpay практически не несет расходов по привлечению пользователей, сами торговцы предлагают при чекауте оплатить покупку через Afterpay
• Для торговцев выгода заключается в увеличении конверсии, среднего чека, привлечении и удержании покупателей, а также доступе к данным о покупателях
• Пользователи, которые допускают просрочку платежей, также платят штрафы компании в размере до 25% от стоимости покупки, однако компания не позиционирует это не как источник выручки, а как стимул для своевременной оплаты
• Средний чек для покупки Afterpay составляет около $150, что обеспечивает высокую диверсификацию задолженности среди большого числа пользователей и дополнительно снижает риск
• Сегодня Afterpay преимущественно используют для покупки одежды, электроники и бытовой техники
• Крупнейшие партнеры-торговцы: Target, eBay, Nike, Urban Outfitters

Strategic rationale

• Afterpay выгоден как для покупателей, так и для торговцев, поэтому послужит связкой между ключевыми продуктами Square:
  a) услуги Seller по приему онлайн и офлайн платежей будут дополнены Afterpay, усилив омниканальное предложение Square
  b) Afterpay будет интегрирована с Cash App и позволит управлять рассрочкой через приложение, а также находить ритейлеров с поддержкой Afterpay, что повысит вовлеченность пользователей и генерацию лидов для торговцев
• Компании объединят комплементарные портфели торговцев: 85% оборота Square приходится на США, тогда как Afterpay получает более 50% оборота за пределами США
• Сделка откроет доступ торговцам Afterpay к широкой клиентской базе Cash App